工程機械內需可能高開低走，出口增長勢頭格外強勁，預計2008年國內工程機械銷售增長21.4-26.8%。成本方面受鋼價上漲影響，但二季度毛利的降幅可能會弱于市場預期，個別提價公司毛利可能不會再降。估值終又回歸理性。在需求趨勢仍不明朗的情況下，要么選擇需求沒有受到調控影響的，比如采礦業、制造業、基建、城建投資帶動的需求，要么選擇出口線索。我們建議重點增持山推股份、安徽合力。

機床行業增長回落延遲于投資周期，在低谷期仍能保持較高增長速度，這與其下游投資一直保持旺盛增長，行業進口替代趨勢有關。受益于下游投資的持續性、進口替代、出口三個方面，未來經濟走勢不明朗的情況下，機床行業是非常不錯的投資標的。目前，機床行業上市公司訂單非常飽滿，按現有產能基本能夠持續到2009年上半年，至少今明兩年的業績比較確定。建議增持昆明機床、秦川發展。

重型機械設備需求的景氣往往伴隨著PPI的高漲，由于是訂單式生產，訂購的企業看的是中長期趨勢，所以這些設備的周期波動性小于其下游行業。相關下游投資自2007年一直處于回升勢頭中，到四月份的數據仍保持較高增長。建議重點增持龍凈環保、太原重工。

造船業，我們調增中國船舶評級至增持，維持廣船國際增持評級，由于需求線索與上述行業不一致，將用專門報告分析。