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2007 年中期業績預增50—100%,這標志著公司已經擺脫三年的調整而步入高速增長期。預計“十一五”期間凈利潤復合增長率高達50%以上。 困擾公司發展的產能瓶頸問題,將從今年下半年開始逐步得到解決,在建產能預計在9 月份開始陸續投入使用;磨齒機市場的增長主要來源于我國齒輪加工產業的增長和產業升級,以及在節能降噪等環保要求推動下,齒輪加工制式的改變等,所帶來的對磨削加工需求的增長拉動。公司目前訂單飽滿,主要產品已經排產到明年上半年,目前產能瓶頸問題十分突出; 秦川格蘭德外圓磨床受替代進口拉動而增長強勁。公司規劃加大投入,提升其技術檔次,使之做大做強;.. 塑料機械在去年大幅增長的基礎上,仍將保持較高增長,電梯曳引機今年有望扭虧。 嚴重虧損資產深圳秦眾已經剝離36%股權,不再并表,公司計劃仍將進一步剝離。 齒輪業務在持續增長的基礎上,新產品QR800 行星減速器和355J 工程機械分動箱等將批量投放市場,替代進口空間廣闊;.. 伴隨公司機床主業的高速增長和數控化率的持續提升,預計增值稅返還等政策優惠將會在06 年824 萬元的基礎上繼續增長; 秦川機床工具集團已經掛牌半年多,公司資產整合注入預期增強; 催化劑:新建產能交付使用,資產整合(剝離和注入),股權激勵。 風險因素: 秦眾等虧損資產的影響以及關聯交易; 壞賬計提與存貨跌價計提增加等; 總之,公司主業高速增長提供了估值安全邊際,資產整合注入預期又提供了廣闊的想象空間,同行業估值比較,目前公司股價也具有明顯的估值吸引力。因此,我們維持買入投資評級。
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