近期鋼材價格出現調整，特別是上海地區螺紋鋼價格調整幅度較大。但是我們認為，近期鋼鐵行業不會回到低谷。同時我們認為，國內鋼鐵行業價格的調整將有利于國內鋼鐵行業的發展，一是對落后產能的淘汰；二是有利于行業的整合。我們依舊對國內鋼鐵行業的兼并重組保持信心，也堅信國內鋼鐵行業的市場化兼并重組是國內鋼鐵行業的必然途徑。
我們認為鋼材價格不會回到前期低谷的主要依據來自兩個方面：一是國際鋼材價格依舊在高位，全球綜合鋼材價格指數已創2001年以來的新高。
二是在2005年，7月、8月、9月三個月國內信貸余額出現負增長，而2006年我們對整體的信貸情況還是樂觀的。
三是雖然鋼材供需發生微妙變化，但是我們對國內內生的鋼材需求保持樂觀。
供給增長仍在低位
盡管國內鋼材產量在價格刺激下重新進入增長狀態，2006年5月，國內鋼、鐵、材日均產量分別為115.92萬噸、113.95萬噸、129.78萬噸，但鋼材的增長速度基本維持在5%。根據此數據，國內粗鋼產量基本維持在4.2億噸附近。而投資的速度依舊在低位。國內鋼鐵行業投資增長速度有所恢復，2006年5月，國內鋼鐵行業投資為8%，但是與過去兩年比較依舊處于低位。
出口退稅政策的變化不改出口動力。2006年1-5月，出口鋼材1267萬噸，進口鋼材774萬噸，凈出口493萬噸。隨著國內鋼鐵產品從凈進口國轉變為凈出口國，國家計劃調整鋼鐵產品的出口退稅，預計出口退稅由13%下降到6%。出口退稅調整的主要因素是兩個方面：一是國內鋼鐵行業面臨的貿易摩擦問題日益突出，二是高能耗產品出口不符合國家產業政策。
出口退稅下調將導致國內供給的增長，但是2006年1-5月鋼材產量為18059萬噸，出口量仍占產量的6.8%。雖然有所影響，但同時我們看到，國際鋼材價格依舊高于國內鋼材產品價格，因此出口的動力依舊存在。
需求抑制是暫時的
受國家宏觀調控政策影響，房地產投資速度將出現明顯下降，短期必然對鋼鐵消費總量產生影響。但是房地產的消費依舊是國內消費的重要領域，長期依舊存在巨大的消費潛力。我們認為，國內鋼材消費的抑制是暫時的。
來自內生的需求將不會下降。機械行業、汽車、造船等行業增速平穩，家電行業某些品種在5月迎來生產頂峰后6月出現高位整理。總體來看，在國內經濟的強有力支撐下，國內鋼材的內生需求依舊保持旺盛，并且不會下降。
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