經過上半年的強勁上揚，市場整體估值水平短期過高，加之宏觀調控、IPO等因素影響，預期8月大盤將以調整為主。在此背景下，選擇防御品種成為現實策略選擇。我們認為，防御品種的選擇應該主要從估值、行業特征以及未來成長的確定性三大角度考量。為此，我們以“布局防御、應對調整”為題編發系列稿件，供投資者參考。
隨著自主創新能力的提高及國家對振興裝備制造業的高度重視，我們預計未來5-10年裝備制造業將是制造業中增長最快的子行業，也是裝備業發展之黃金時期。
我們給予裝備行業優于大市的評級和超配投資建議。建議投資各細分產品的龍頭企業，并重點投資現有的或有潛力的細分產品世界龍頭，分享其高成長帶來的高收益。
迎來新一輪黃金發展時期
根據權威部門對21世紀前20年我國制造業發展展望的預測數據，如果按2000-2010年GDP年均增長率7-7.5%，2010-2020年平均增長率為6-6.5%為假設條件進行預測，在我國經濟快速平穩增長背景下，裝備制造業將是未來5-10年增長速度最快的一個產業。
要大力發展我國裝備制造業，使之參與國際市場競爭，除了要保持我國原有的性價比優勢之外，則必須提高裝備制造企業的自主創新能力，使我國裝備產品在性能、工藝、穩定性、可靠性等指標方面能追趕上世界步伐或超越世界先進水準。
裝備制造業的發展在“十一五”期間將到我國政府空前的高度重視，目前已將振興裝備制造業列為“十一五”重大發展戰略，并隨后出臺了《振興裝備制造業若干意見》，并明確提出到2010年，要發展一批有較強競爭力的大型裝備制造企業集團，增強具有自主知識產權重大技術裝備的制造能力，基本滿足能源、交通、原材料等領域及國防建設的需要等目標。在意見中，確定了主要任務和重點突破領域，并制定了振興措施，明確了工作方向；并強化了政策將在稅收、資金支持、融資支持、國產首臺重大設備訂購、進出口稅收調整、研發投入稅前抵扣等方面給予裝備制造企業以大力支持。
我們相信在相關政策的大力支持下，我國裝備制造業將迎來新一輪黃金發展時期。
部分子行業增長潛力更大
分析顯示，裝備制造業有部分子行業的景氣高漲有來自于內因和外因的多重驅動力量。我們將驅動內因和外因的三種動力進行組合可以發現，船舶制造業、鐵路運輸設備制造業、工程機械行業、冶金礦山設備制造業、農業機械、醫療器械、港口起重設備等具有多重景氣驅動因素。因此我們預計，相比裝備制造業其他子行業，上述子行業未來在較長時間內仍將保持較高的景氣度，其增長潛力或成長性可能更高。
另外，根據中國工程院所早期所做的《我國制造業發展目標和預測》數據，在未來5-10年，年均增長率較快的子行業主要為：文化、辦公用品機械制造、電子計算機、電工電器制造業、航空航天器制造、船舶制造、鐵路運輸設備制造、農業機械、日用電器制造等子行業，基本與我們上述研究的子行業景氣度高漲相符。
綜合分析，我們看好的子行業有：航空航天器制造、船舶制造、鐵路運輸設備制造業、工程機械、農業機械、日用電器制造、、醫療器械和冶金礦山設備等。另外，作為整個裝備制造業的基礎裝備———數控機床和因能源緊張、環保問題而帶來較大需求的環保裝備，雖然不作為一單獨的子行業，但依然是我們看好的領域。
我們認為，隨著我國經濟的不斷快速增長，裝備制造企業自主創新能力的不斷提高和全球競爭意識的增強，我國將有更多的裝備企業參與到國際競爭之中，也必將涌現出一批具有國際競爭力的知名企業，甚至出現一批細分產品世界龍頭企業。
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